Що се отнася до пазарите и геополитиката, грешка е да забравяме за шистите

Авторът е старши консултант в Engine AI и някогашен основен световен финансов пълководец в Citigroup

Както мнозина, аз съм депресиран от посоката светът наподобява взема. Особено тревожни са събитията в Близкия изток и Украйна. Но на фондовите пазари наподобява не им пука. Световните фондови показатели доближиха нови върхове. Геополитическите мечки считат, че това е неустойчиво. Мисля, че са пропуснали въздействието на шистите в Съединени американски щати.

Когато геополитиката се нажежи, първото място, което виждам, са енергийните пазари. Традиционно цените на петрола се повишават доста, а фондовите пазари падат доста.

По време на рецесията в Близкия изток от 1973-74 година, по отношение на ембаргото на ОПЕК, петролът се увеличи с 300 %. Индексът S&P 500 падна на половина. Около войната в Персийския залив от 1990 година петролът се удвои, до момента в който S&P 500 падна с съвсем 20 %.

С течение на времето придвижванията на цените станаха по-слаби. През тримесечието преди нахлуването в Ирак през март 2003 година петролът се увеличи с 20 %, само че скоро върна тези облаги. S&P се увеличи със 7 % през първата половина на 2003 година

Нахлуването в Украйна през 2022 година в действителност подхрани енергийните и финансовите пазари. Цените на втечнения природен газ се повишиха с 300 %, само че в този момент се върнаха на равнищата отпреди нашествието. S&P 500 падна с 18 % през 2022 година, само че се възвърне бързо през 2023 г. 

Последните разтърсвания в Близкия изток също оказаха сдържан резултат върху цените на силата. Той имаше малко въздействие върху международните фондови пазари. Точно противоположното – S&P е с 20% по-висок от този, когато този спор стартира през октомври предходната година.

Защо енергийните и фондовите пазари стават по-малко чувствителни към геополитическите събития, изключително в Близкия изток? Отдавам огромна част от това на американските (и канадските) шисти.

Новите техники за сондиране откриха достъп до големи ресурси от петрол и газ в Северна Америка. В резултат на това през 2019 година Съединени американски щати се трансфораха от чист вносител в експортьор на сила, съгласно EIA.

Тази новооткрита самодостатъчност понижи въздействието на външни събития върху преобладаващия в света фондов пазар ( Акциите на Съединени американски щати в този момент съставляват 64 % от бенчмарка на MSCI AC World).

Дори когато геополитическите разтърсвания тласкат нагоре цената на петрола, последващото нарастване на шистовия рандеман в Съединени американски щати оказва помощ да се върне още веднъж надолу. Чрез ограничение на възходящата страна на цените на силата, това оказва помощ да се ограничи негативната страна на цените на акциите. Американските шисти се трансфораха в геополитическа пут алтернатива за фондовите пазари. Дори в Европа, която е най-изложена на война в Украйна, прекосяването към възобновима сила би трябвало да понижи бъдещата накърнимост.

Разбира се, геополитиката не се отнася единствено до цените на силата. Увеличаващият се конфронтация сред Съединени американски щати и Китай е различен източник на настояща паника, най-много към бъдещето на Тайван.

Това пое част от виновността за неприятното скорошно показване на китайския фондов пазар. Индексът MSCI China се намали с повече от 15 % през последната година.

Но даже и тук историята е спорна. Някои огромни американски акции със забележителна бизнес експозиция към Китай или Тайван, най-много Nvidia, напреднаха.

Що се отнася до бъдещето, в случай че полупроводниците в действителност са новият нефт, може би финансовите пазари би трябвало да стартират да наблюдават събитията в Южнокитайско море по-внимателно, в сравнение с следят събитията в Близкия изток.

Като пълководец за акции се научих да съзнавам геополитическите опасности, само че не и да се вманиачавам. Това е по този начин, тъй като те нормално ме карат да се депресирам и затова да съм прекомерно мечешки надъхан на пазарите. В края на краищата никой не вижда геополитиката като причина да бъде оптимистичен. Не желая да подценявам филантропичните последствия от последните събития по света, само че един експерт, който през целия си живот поучава вложители, ме научи, че неприятната геополитика не постоянно значи неприятни фондови пазари.

Въпреки това, когато помоля вложителите да разпознават най-голямата си грижа сега, мнозина цитират геополитиката. Въпреки че е изцяло разбираемо, това наподобява малко мързеливо.

Не настоявам в интерес на незнанието. Всички би трябвало да се вслушваме в геополитическите специалисти и постоянно е добре да бъдем по-добре осведомени. Разбирам също, че след 50 години ще се пишат исторически книги за настоящите събития в Близкия изток и Украйна. Малцина ще си спомнят, че S&P доближава нови върхове.

Въпреки това, с цел да бъдат положителни в ежедневната си работа, професионалните вложители би трябвало да схванат по какъв начин геополитиката се отразява на пазарите. В предишното световните разтърсвания означаваха огромни нараствания на цените на петрола и огромни спадове на цените на акциите.

Шистовата сила радикално промени този механизъм на предаване. Инвеститорите, обмислящи по какъв начин да отговорят на последната ескалация сред Израел и Иран, би трябвало да имат това поради.